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濱中泰男操縱期銅致住友巨虧

——內控制度不容忽視

接下來的案例也是一個操縱者的故事。“住友銅事件”的發生,是作為首席交易員的濱中泰男刻意對抗市場的供求狀況和蓄意操縱市場的行為所致的。此次事件全面爆發于1996年6月,整個事件持續了近10年。早在1991年,濱中泰男在LME銅市場上就有偽造交易記錄、操縱市場價格的跡象,但是沒有得到及時的處理。直到1994 年和1995 年,由于控制了許多交割倉庫的庫存,導致LME銅價從最初的1600美元/噸單邊上揚,最后達到3082美元/噸的高位。到1995 年下半年,隨著銅產量的大幅增加,越來越多的賣空者加入到拋售者的行列,但是,濱中泰男繼續投入幾十億資金護盤。終于,在1995年10、11月份,有人已經意識到期銅各月合約之間價差的不合理狀態,要求展開詳細調查。在對每個客戶在各個合約上所持有的頭寸,及交易所倉庫中倉單的所有權有了清晰的了解之后,LME專門成立了一個專業人士組成的特別委員會,就如何處理進行了探討。

此時,銅價的反常波動引起了英美兩國證券期貨監管部門的共同關注,濱中泰男企圖操縱市場的行為也逐漸敗露。監管部門的追查以及交易大幅虧損的雙重壓力,使濱中泰男難以承受。1996年5月,倫敦銅價己經跌至每噸2500 美元以下,有關濱中泰男將被迫辭職的謠言也四處流傳。在這些傳聞的刺檄下,大量恐慌性拋盤使得隨后幾周內銅價重挫25%左右。

1996年6月5日,濱中泰男未經授權參與期銅交易的丑聞在紐約逐漸公開。1996年6月24日,住友商社宣布巨額虧損19億美元并解雇濱中泰男之后,銅價更是由24小時之前的每噸2165美元跌至兩年來的最低點每噸1860美元,狂跌之勢令人瞳目結舌。事件發生后,按照當時的價格計算,住友商社的虧損額約在19億美元左右,但是,接踵而來的恐慌性拋盤打擊,更使住友商社的多頭頭寸虧損擴大至40 億美元。

住友商社承認了濱中泰男的行為,但是聲稱事件是未授權的。住友商社和CFTC調解,同意停止那些違反《美國交易所法》中有關禁止操縱的行為,并為此支付1.25億美元的民事罰款和建立一個信托基金用來賠償由操縱行為給一般投資者所造成的損失。當時,對住友商社的罰款是美國政府開出的最大金額的民事罰款。在日本,濱中泰男被判偽造和欺詐罪,入獄8年。從“住友銅事件”中可以看出:操縱事件發生的主因是住友公司內部風險控制管理不善。在事件發生前,濱中泰男是公司期銅交易的直接管理者,所有公司的風險控制措施、財務管理制度以及市場監控手段都以他為主制訂和監督,完全不受公司的制約。

住友事件的發生提醒我們,對于機構投資者而言,風險控制一定要落到實處。對于前臺交易人員的操作而言,一定要有必要的后臺風險控制措施,這是企業穩健運營的重要前提。優秀交易者過去的成功交易往往會引發人性中的貪婪和自大的缺陷,如果有良好后臺風險拉制,就能有效避免災難。我們的機構投資者在參與股指期貨交易中,一定要注意前臺交易與后臺風險控制兩個環節,在投資過程中要首重風險管理。對于我們個人投資者而言,相應的風險控制意識也是必不可缺的。這就是我們能夠從住友事件中得到的啟示。

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資料來源:中金所

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